移动版

化工行业周报:油价再度上涨,MDI价格持续稳步上涨

发布时间:2016-05-03    研究机构:申万宏源

本周据申万化工监测的89种化工品价格,本周环比上涨品种占23%(上周为35%),持平占56%(上周为44%),下跌占21%(上周为21%),油价再度上涨,部分化工品旺季持续涨价,整体平均涨幅约为0.11%。涨幅前五的分别为苯胺(7.1%)、煤焦油(6.5%)、二甲醚(5.1%)、氯化铵(4.0%)、双酚A(3.3%)。,跌幅前五的产品分别为己内酰胺(-4.6%)、国际硝铵黑海FOB(-4.1%)、国际硝铵波罗的海FOB(-3.8%)、天然橡胶(-3.8%)、国际硫磺/温哥华FOB(-3.7%)。

价差方面:本周乙炔法PVC-电石价差环比扩大0.5%。炭黑-煤焦油、丁酮-丁烷、MDI-苯胺、TDI-甲苯价差环比分别缩小18.2%、2.6%、0.3%、0.3%。草甘膦-甘氨酸价差暂持稳。

石油化工:

美元走弱,油价持续上涨,至周五Brent和WTI原油期货环比分别上涨6.7%、5.0%收于48.13和45.92美元/桶。美元指数收于93.05,周涨跌幅为-2.1%。美国采油钻机数量:钻机数下降至332台,周降幅为-11台(上周降幅为-8台),一年前为679台。上周美国原油库存增加幅度200万桶,达到54060万桶,达到历史同期高点,汽油库存增加160万桶,馏分油库存减少170万桶。OPEC动态:印尼在OPEC的官员表示目前45美元/桶的油价可以接受,暂时冻结产量的迫切需求;4月份伊拉克南部的石油出口量创新高,达到了343万桶/天;委内瑞拉建议非OPEC产油国参加6月在维也纳举行的会议继续商谈提升油价的举措,为了节省能源,该国目前推行了每周工作两天的举措;4月份OPEC总的石油产量增加了17万桶/天;利比亚国家石油公司计划将该国的石油产量提升至2011年之前的水平(160万桶/天)。业界动态:中国首个由民营企业(中国最大的PTA生产商荣盛集团)牵头的大型石化企业将于2020年左右在浙江省舟山市开工,该项目总值15亿美元,计划日炼油能力40万桶,年产140万吨乙烯,目前该企业已经获得了包括寰球工程公司及中石化洛阳石油化工工程公司在内的三家设计公司的设计合同。也门和平会谈在全球压力下重启;伊拉克库尔德地区最大的石油公司Genel正在寻求和土耳其联合开发气田,这将会减少土耳其对俄罗斯油气供应的依赖。短期油价仍将处于低位,建议关注受益于成品油价格改革的炼油企业以及油气改革带来的主题性机会。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为448、722、-282元/吨,幅度为-5.1%、5.6%、-86.4%。本周亚洲烯烃继续平稳,东南亚乙烯、丙烯、丁二烯均持稳报于1145、720、1050美元/吨。周内国际油价连涨三日,但乙二醇低迷气氛难以改观,下游聚酯需求平稳,乙二醇维稳报于5300元/吨。

基础化工:

染料:从3月5日至今已连续提价六次,龙盛和闰土分散染料大品种蓝、黑涨价13000元/吨至3.3万元/吨,活性染料已涨价12000元/吨至3.2万元/吨,持续涨价刺激染料企业库存加速出清,染料每天严格控制出货量,有利于染料价格的继续上行。维生素:VE:在底部徘徊了两年后,终于开启上涨,涨价始点和幅度均超预期,新和成率先报价从40元/kg上涨80%至72%,北沙迅速跟涨报价至73元/kg。同时建议关注"3-甲基吡啶--VB3"产业链涨价预期。VB3产业格局好,五家企业寡头垄断,占行业近50%份额的瑞士龙沙目前已经停止报价。中间体3-甲基吡啶供应走向紧张。VA:目前价格维持在300-320元/kg水准,供给受制于中间体产能持续受限,供需格局最好,库存持续低位,景气度持续向上,需求端等待饲料复苏确认,突破历史高点近在咫尺。尿素:本周少数尿素厂家减产检修装置复产,整体开工有所回升,现货供应充足;整体下游需求支撑不足,工业接单减缓,复合肥厂接货量逐渐收紧,农业市场尚未有启动迹象,各地区高端价格成交均比较困难,价格走势回落。本周国内尿素出厂价、批发价、零售价分别跌0.7%、持稳、持稳,报于1370、1500、1600元/吨。农药:本周草甘膦市场稳定运行。近期常州“毒地”事件和海安化工园区污染事件曝光,江苏地区环保再升级,受此影响,华东一工厂开车计划后延。本周草甘膦价格持稳报于1.75万元/吨。聚氨酯:由于金岭厂家库存降低,借纯苯及加氢苯上涨之势,苯胺价格大幅拉高,本周苯胺价格上涨7.1%收于6750元/吨。万华、科斯创、巴斯夫厂家有意联合拉涨,严控出货,市场现货资源稀缺。华东聚合MDI、纯MDI市场价分别上涨2.9%、上涨1.9%报于12550、16100元/吨。主流生产厂家出货受阻,库存压力增大,丙酮价格下探,跌1.9%报于5150元/吨。由于经销商计划尚未执行完毕有出货压力,本周苯酚市场略微走软,跌1.4%报于7100元/吨。由于多厂家停车检修,双酚A价格继续走高,涨3.3%收于9400元/吨。山东金岭化工受库存缓增影响,市场报盘率先下调,小幅拉低了市场商谈重心,但因上游原料液氯价格大跌,导致环丙成本面利好支撑不足,加之下游需求采购欠佳,环氧丙烷市场行情震荡下滑2.5%报于7800元/吨。

氯碱:西北主产区有企业停车检修,电石货源较紧张,加上下游厂商恐电石价格继续上涨采购力度加大。华东电石本周上涨1.4%报于2515元/吨。国内PVC市场基本以稳定走势运行,本周乙炔法PVC和乙烯法PVC分别涨1.1%、持稳,报于5380、5825元/吨。国内纯碱开工依然保持高位,市场行情依旧疲软,华东轻质、重质纯碱分别下持稳、下跌1.0%报于1340、1465元/吨。煤化工:由于烯烃需求大及下游节前备货带动,本周甲醇市场小幅上扬,涨0.3%报于1925元/吨。受原料甲醇价格上涨带动,二甲醚价格大涨5.1%报于2900元/吨。由于唐山焦企因世园会开始限产,其他地区开工率上升,但空间受限,煤焦油供应紧张局面延续。本周煤焦油市场大涨6.5%收于1650元每吨。橡胶:由于国内天然橡胶市场高位震荡,上海天胶本周跌3.8%报于12050元/吨。顺丁、丁苯像胶现货本周分别持稳报于11300、12100元/吨。

化纤:本周PTA市场受原油价格上涨推动出现小幅上涨,涨2.1%报于4870元/吨。成本支撑下短纤价格下跌空间有限,本周涤纶短纤、涤纶FDY和涤纶DTY分别上涨1.0%、3.2%、2.4%报于6950、8150、8450元/吨。吉林化纤(000420)检修,粘胶整体开工负荷93%左右,下游纱厂库存上升,市场信心较弱。本周粘胶短纤下跌1.6%报于13270元/吨。本周氨纶市场开工率维持高位,下游纱线市场和终端坯布市场库存较高,氨纶44dtex长丝持稳报于29000元/吨。本周锦纶市场整体一般,己内酰胺、锦纶切片、锦纶FDY和锦纶DTY分别下跌4.6%、2.6%、0.7%、持稳收于10300、11400、15100、16500元/吨。

投资建议:

目前产品价格上涨以及产品价格预期上涨的子行业比较多,主要受几个因素推动:油价低位反弹,普遍对油价反弹的预期比较高;对供给侧改革的预期,不管是政策面还是自发或者事件性的影响;很多化工产品旺季来临,在需求以及补库存因素叠加后,产品出现涨价。在这些原因的推动下,化工周期品种无论是产品价格,还是股价都超预期的反映。

我们建议按照中期按照以下几个逻辑选行业:

1、小品种,供给格局比较理想,也存在一定事件性影响的,我们建议维生素(VA、VE、VD3、VB3等,新和成、金达威、浙江医药、花园生物、仙琚制药和红太阳)、染料(龙盛与亚邦合作,行业格局进一步优化,关注闰土股份、安诺其等)、安赛蜜(金禾实业)等行业;2、和油价反弹以及期货品种高度相关的,我们建议PVC及黏胶行业(中泰化学、三友化工、澳洋科技)、PTA/涤纶(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化)等行业;3、行业底部,目前估值比较便宜的,例如轮胎、纯碱等。

此外对新材料领域也建议积极关注,随着国内企业技术研发投入力度加大,新材料将会出现较大的投资机会,考虑风险偏好较高的电子化学品行业、锂电池产业链等。

申请时请注明股票名称