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吉林化纤:吉林化纤突发事件点评

发布时间:2009-05-14    研究机构:安信证券

报告摘要:

公司公告:从5月4日开始,吉林化纤(000420)股份有限公司多名工人相继出现头晕、呕吐、胸闷、嗓子发干等症状。怀疑是不明有害气体侵入厂区内所致。现股份公司有55名员工住院治疗,397名员工在医院打针观察治疗,造成股份公司长丝生产线从5月13日起停产(短丝生产正常),本次停产后将对2009年上半年的利润产生影响,因此公司同时发布中期业绩预亏公告。

根据公司公告,此次事件并非公司自身原因,而是外来气体侵入。据我们了解公司目前正在等待政府相关部门调查取证,以确认事故责任方,目前事故嫌疑责任方吉林康乃尔化学公司已经停产接受调查,我们认为确认事故责任后,公司将会获得相应的补偿。

09年政府支持力度较大:根据吉林省工业与信息化厅3月份发布的“吉林省纺织工业振兴措施意见”,吉林省提出了针对吉林化纤的多项支持措施意见,例如“重点对吉林化纤集团的竹纤维、碳纤维原丝、阻燃纤维在市场开发方面给予资金支持和税收优惠。从省级有关专项资金中给予补贴,其销售方面的税收地方留成部分全部返还企业”,“帮助吉林化纤集团增加流动资金贷款。省工信厅帮助协调商业银行流动资金贷款1.5亿元,主要支持保持正常生产所需要的原材料储备。流动资金贷款由省流动资金贷款贴息专项资金给予贴息支持”,“帮助吉林化纤集团开发市场。一是抓住国家对纺织产品提高出口退税率的有利时机,支持继续开发国际市场。二是对吉林化纤集团产品省外销售的运输费用,分别由省、吉林市财政负担,降低国内市场销售成本,提高国内市场占有率。三是对省内企业采用吉林化纤集团产品进行深加工的,年采购量在500万元以上的企业所需流动资金贷款由省流动资金贷款贴息专项资金给予贴息支持”。

事件损失分析:公司吉林生产基地主要包括2万吨粘胶长丝、4万吨粘胶短纤,目前长丝仍处在保本经营状态,短纤盈利较好,根据公司公告,长丝车间已停产,短纤仍然正常生产,我们认为此次停产事件对公司造成的主要经济损失在于长丝生产线的开停车费用,以及相关员工的医疗费用,如果获得政府和事故责任方的相关补偿及赔偿,则经济损失影响不大。

公司09年业绩分析:公司一季度每股业绩-0.11,如果正常生产二季度应该扭亏为盈,全年盈利正常应该在0.15-0.2元左右,我们认为公司停产的损失将会得到大部分补偿,我们维持公司全年每股0.13元的业绩预测。

公司长期价值显著:公司已经成为我国竹纤维行业龙头企业,市场占有率75%以上,公司08年竹纤维销量增长率达到30%,09年仍然供不应求,公司目前竹纤维生产基地位于河北吉藁,公司在湖南益阳的3万吨竹纤维和竹浆粕生产基地正在建设中,预计09年下半年投产,10年将迎来竹纤维产业的收获期,目前竹纤维的毛利率约16%,竹浆粕约20%,公司长期价值显著。

投资评级:维持对公司买入-A的评级,十二个月目标价5元。

风险提示:本次突发事件对公司09年业绩有负面影响。

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